推荐序
徐华康（徐华康，方正证券交易运行与期货期权部董事，微信公众号“老徐话期权”，曾出版《我当交易员的日子》等书。）
对于自己的交易系统对他人很有逻辑的娓娓道出,本来就不是一件容易的事,唯有对自己交易系统有深刻理解并不断的反思,才能写出这样子的文字。
我交易生涯的绝大多数时间待在机构的自营体系内。在冰冷吆喝的环境中,盘中不断地买入、卖出并借此持续刺激体内肾上线素，努力地赚取市场上每一分可以赚的钱。这是交易员必需做的事,但却很少仔细的去思考自己的交易系统之外的东西,这对于长期交易的稳定是一个很严重的致命伤。经过了一段时间再回过头来看一看,原来我的交易风格是被动的转换,是由于市场不断的经历了”平静波动、剧烈波动、平静的趋势、波动的趋势”导致的结果,如果需要自己亲自去体会这种突如其来的改变,不知道要经过多少个年头。
在真实的交易中,我们常常被困在一个不知所措的困境中,经过无数次回测及实践的系统往往不堪现实环境的玩弄。在2003年之前,在中国台湾我曾经创造了一个交易系统,根据台湾加权股价指数期货当天开盘后的前15分钟的高低点当成支撑与压力,只要盘中向上涨过那15分钟的高点或是向下跌破那15分钟的低点,则买入或卖出股指期货,在1998年至2004年4月之前,没有任何一个月亏损,当时深深的认为己经找到交易致富的最佳途径,但在接下来连续六个月的连续亏损,却突如其来的让我不知所措,每一个月都认为这只不过是个意外,市场终究会还你一个公道,市场不可能没有日内的趋势,直到你的资金及信心永远的被击溃。
我们都分不清楚系统死亡与系统错误、系统失效或是系统死亡,不了解市场与其基本假设间的关系。甚至也不了解自己的交易系统在面临临界点时的成本问题。常常错失了趋势交易的机会,心中常常感叹:”我再坚持一下就好了!”;也常常执着日内交易成本而不果断止损,使得更好的机会不断的流失。你要知道你在交易着什么?不是市场走势,而是你系统与市场状态之间的关系,这是很多初入市场的人不了解的事。
在我目前主要从事的期权波动率的交易也不断重复类似的故事。当我们卖出波动率时,黑天鹅事件发生后使得策略损失惨重,导致在中国台湾在2008年之后许多公司不允许交易员持有卖出期权的仓位过夜。这种因为不了解而不知所措的事,不仅仅在个人投资者间发生,在许多成立己久的券商和期货公司的自营商之间也司空见惯。只要在市场交易,你的交易系统就和市场状况、基本假设及仓位资金管理脱离不了关系,本书给了我们交易人最深刻的心灵深处的问题的解答。
第一部分? 一致性与完备性
1 不可证的真理 ………………………………………003
当我们不再去纠结技术分析、基本面分析是不是科学的，或如何去证明它的真假性，而是转而关注市场目前处于什么状态，交易系统在什么状态下可以或不可以使用时，才真正走上了正确的道路。
2 市场状态 ……………………………………………009
优秀的交易者不会试着预测市场下一步会怎么样，相反，他们会观察指示信号，判断市场现在正处于什么样的状态中。交易的逻辑与艺术
3 基本假设 ……………………………………………017
我并不认为技术分析的思想无懈可击，我之所以使用技术分析，是因为在具体操作和分类中无法找到比它更好的替代品，我唯有直面技术分析的缺陷并找到相应的办法去克服它。
4 不完备性 ……………………………………………025
要想彻底地将市场某一状态单独地拿出来谈论非常困难，因为我们所讨论的对象并不是一个静止不动的绝对物体，将周期放大一个级别，所谓的趋势就变成了震荡，同样将周期缩小一个级别观察，震荡则变成了趋势。
第二部分? 交易系统
5 系统的四种情形 ……………………………………033
交易系统的本质是对市场某一状态的描述，但市场状态本身非常不稳定且并不纯粹，尤其是市场在转换自身状态时的过程异常魔幻，有时候是逐步渐进的改变，有时候是迅猛强行的改变。
6 临界点与二要素 ……………………………………045
止损成本应当和机会成本息息相关，机会成本越高，则交易者面对临界点的变化时更倾向于持有头寸承受风险，即使临界点已经开始变得不利，但对于机会成本较高的交易系统来说，只要还有可能就不会轻易离场。
7 不可能三角 …………………………………………051
交易圣杯是不存在的，从根本上就不可能创造出一个全能的策略，在各个方面都表现得完美。无论怎样费尽心思进行修改，都只是在挖东墙补西墙。
第三部分? 超越系统
8 周期与加仓 …………………………………………061
每一种加仓分配法都有自己的优缺点，交易者在应用时需要和自己交易系统的特点相匹配，我对于使用橄榄型加仓法的出发点是根据趋势在不同阶段下风险收益比的不同而来的。
9 止损与止盈 …………………………………………073
你止的是系统和市场之间的关系不相符，或者判断不出相不相符，而不是账户表面上的数字波动，你止的不仅仅是可能导致的亏损，更止的是基本假设和市场状态的不相符而可能导致的交易不一致性。
10 自上而下与自下而上的交易体系…………………083
自下而上式的体系看起来相当简单且易于操作，但它们一样有缺陷，这类交易系统的问题在于，当系统遭遇一个足以将本金都毁灭的巨大回撤时，如何才能避免？
11 风险控制与资金管理………………………………091
交易者最大的风险来源于哪里？你可能不敢相信，交易者最大的风险就是来源于坚持不懈地执行一套系统。永远记住，只做你能做的行情，接你能接的资金。
第四部分? 职业生涯挑战
12 招聘的困境…………………………………………099
能够说出自己策略的逻辑，能够知道自己策略的最大风险点和最大盈利点在哪里，自己的交易记录里都犯下了哪些错，并已经有办法来修正，我觉得，如果能够把这些都搞清楚，那么挣钱是早晚的事情。
13 挑选还是培养………………………………………107
什么叫做交易有天赋的人呢，我总结下来，有异常好的专注力，良好的心态掌控能力，有自我训练和钻研的强迫症，这几点可以算是内因，那么外因呢，我觉得就是这个人的交易环境了。
14 你的信心来源在哪里………………………………113
能够把交易者之间差距拉开的关键在于两点：第一是能否在大幅获利后及时地平复心态，把仓位恢复到正常规模，并且仍然能够客观地分析市场；第二是在做对时，能否大幅地加仓，这需要勇气。
附录1 谈谈交易心理 …………………………………117
附录2 构建交易系统的一些疑问 ……………………153
附录3 一些交易类图书 ………………………………163
致谢………………………………………………………167
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