中国债券市场注定会在国内外资本市场发挥越来越重要的作用。近期,中国债券悉数纳入三大债券指数,成为中国融入金融一体化进程中的重要里程碑。对政策制定者和投资者而言,把握中国债市未来趋势和机遇,需要及时搭建对中国债券市场结构、特征、前景与的认知。
《中国债券市场的未来》填补了这一领域的研究空白。书中对中国债券市场多层次市场体系、多样性债券产品、市场基础设施、政府监管等问题进行了全面的分析。多层次市场体系覆盖主权债券、信用债券、快速发展的地方政府债券市场以及离岸人民币债券市场。多样性债券产品包括债券期货、绿色债券、资产支持证券等。书中回答了中国债市持续增长所面临的主要障碍,比如主权债流动性差、信用债监管分散、信用评级偏高、定价有限等。考虑到更多外资增持人民币资产,中国债市需要增强开放度,消除市场进入障碍,协调监管,重视金融部门稳定性和改善流动性不足等问题。后,针对中国债券市场的未来走向提供了政策思考、分析以及可以借鉴的经验。
本书将制度性细节与严谨的分析相结合,汇集国内外债券市场研究领域的领军作者。货币基金组织多部门协同,中国人民银行、中国证券监督管理委员会、财政部、发改委、香港金融管理局以及多位专家学者参与编著,为中国新一轮改革动力下债券市场的发展共同建言献策。
1、债券市场对直接融资、促进实体经济发展有重要作用。疫情危机过后,中国经济先行复苏,资本市场加速对外开放,中国债市作为国家方略重要组成部分持续推进,有望在金融一体化中迎来巨大发展机遇。投资中国,正当其时!
2、这本书前瞻观察到市场研究者和读者的关注,提供中国债市宏观分析。近期,中国债券悉数纳入三大债券指数,债市存量突破百万亿,升至第二位,影响力抬升。中国债市成资产避风港。达利欧称:“几乎所有人低估了中国市场的投资机会”。境外投资者、境内做市商纷纷关注中国债市,以待深耕人民币资产配置。
3、这本书搭建了对中国债市结构、特征、制度框架、未来前景与改革的认知。全面梳理主权债、信用债、地方政府债市、离岸债市等多层次债券市场体系和多样性债券产品,总结中国发展债券市场的宏观金融背景、面临的障碍,提出改善流动性不足、定价等问题,帮助境内外投资者消除障碍、优化投资决策。
4、这本书填补了中国债市研究空白。由货币基金组织领衔高端编著团队,书中所提建议已被采纳并实施。IMF多部门参与,中国证券监督管理委员会、财政部、发改委、香港金融管理局、专家学者协同编著,既借鉴代表性实践案例,又对政策、制度、监管提出改善建议,将政策与实务高度结合。
5、具备视野和前瞻观察,助力政策制定者防范、明确改革关键领域,也有助于债券研究者把握趋势,抓住投融资机遇。
Alfred Schipke( 席睿德)现任基金组织驻华首席代表。他在哈佛大学肯尼迪政府学院讲授金融,他的主要研究领域是经济一体化以及宏观经济和金融之间的联系。 W. Raphael Lam(林卫基)现任基金组织驻华副代表。他撰写了关于中国各类问题的研究论文,包括房地产、劳动力市场、地方政府财政以及国有企业改革。 Lam先生曾在香港金融管理局工作。他从加利福尼亚大学洛杉矶分校获得经济学博士学位。 Markus Rodlauer( 任志清)现任基金组织亚太部副主任。他拥有法律、经济和关系方面的多个学位。
序言
部分背景概述
章 中国债券市场:特征、前景与改革
第二章 中国债券市场与金融市场第二部分 债券市场特征
第三章 主权债券:收益率曲线能告诉我们什么
第四章 信用债券
第五章 地方政府债券市场
第六章 国债期货
第七章 绿色债券
第八章 资产支持债券第三部分 中国债券市场改革
第九章 开放中国债券市场:一些思考
第十章 加强中国债券市场的金融稳定性
第十一章 清除外国投资者市场参与的障碍
第十二章 中国债券市场的交易模式
第十三章 减少债券市场的隐性担保
第十四章 货币政策沟通:框架与市场影响第四部分 离岸债券市场
第十五章 离岸人民币点心债券
第十六章 中国的离岸公司美元债券