中国货币市场研究Ⅱ：货币供给与通货膨胀_王曦叶茂郭家新_9787509638231

　　《中国货币市场研究2：货币供给与通货膨胀》首次对新中国成立以来货币供给变化的历史进行梳理，全面解析了不同历史阶段货币供给的机制，勾勒出间接调控下通货膨胀的根源和传导机制的全景图，结合对金融危机的分析，提出潜在通胀的估算方法，解决了关于货币政策调控通胀的工具选择等重要问题。

　　2010-2011年，为了配合“4万亿”以及其它政府主导的基础设施投资项目，我国出现了少有的大规模快速货币超额发行。“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你军”等民间出现的新词汇，充分描绘了当时食品领域价格的快速上涨。与此同时，房价也开始了新一波上涨的浪潮。物价和房价直接关乎百姓的福祉，甚至影响社会的稳定。大家共同关心的问题：物价和房价能涨到多少？该怎么办？对于学者而言，探寻我国通货膨胀的根源、渠道，反思既往货币政策操作，估算潜在通货膨胀水平并提出抑制通胀的高效政策，就成为当务之急。

　　事实上，在通货膨胀初露苗头之时，我们就开始思考相关问题。我们首先测算了增发的货币流动性带来的潜在影响，估计出2009~2010年的潜在通货膨胀为40%左右，但由于危机因素导致的货币流通速度下降，实际通货膨胀仅为10%，这就意味着随着危机因素消除、货币流通速度回归、潜在通胀变为现实通胀，未来面临的通胀压力将是巨大的。在2009年底的中国金融学年会上，我在大会主题发言中报告了这个结果，大家听后唏嘘不已。后来的事实也在不断映证我们的论断。会议听众，包括同事们纷纷出手买房，也算是惠及他人。随着这个结果被媒体报导和传播，在政策面，“潜在通胀”概念的提出似乎得到了国家的重视，之后抑制通胀成为货币政策的要务。这也算是体现了学术的价值。

　　由于通货膨胀问题越发严重，我们决定做一个系统性的研究，但如何寻找切人点则仍在思考之中。2013年初，媒体纷纷在炒作一个即将定成为现实的预言：中国的（广义）货币供应量将超过100万亿元大关，这表明社会上流通着巨量的货币，影响着每个人手中现金的价值。再加上我个人也是货币大师弗里德曼的忠实信徒，他对通货膨胀的论断，即“通货膨胀归根结底仍是一个货币现象”，一直铭记于心。于是我们最终选择了通货膨胀与货币供给作为研究的突破口和重点，尝试将二者结合起来进行全面考察。

　　与此同时，我的博士生叶茂和郭家新也面临毕业和写作毕业论文，于是我带领他们展开研究。在货币供给方面，我们首次系统地梳理出1953年以来货币供给体系三大变迁阶段（大一统时期、直接数量控制时期和间接调控时期）的货币供给特征及其机制。在通货膨胀方面，我们思考总结了影响中国通货膨胀的几乎所有渠道，试图对中国的通货膨胀问题做一个全面的解释。除了货币供给因素，我们还考虑到，在日益开放条件下的外部冲击，特别是国际大宗商品的价格、美国等发达国家的政策外溢等效应。结合这些因素，我们尝试勾勒出一幅影响中国通货膨胀的“全景图”，并以此作为我国通货膨胀研究的基础。之后我们得到的一系列成果，构成了本书的主干内容。

　　王曦，1970年出生，教授、博士生导师、珠江学者，现任中山大学岭南学院副院长，中国转型与开放经济研究所所长，兼任《世界经济》杂志编委、中国国际金融学会副秘书长，常务理事、中国世界经济学会常务理事、广东省人大常委会财经咨询专家、广东国际经贸发展咨询协会专家等。入选教育部新世纪优秀人才（2007）、广东省高层次人才（2013）等。获得全国百篇优秀博士学位论文（2005）、安子介国际贸易研究奖（2002）、广东省哲学社会科学优秀成果奖一等奖（2009）等。主持国家重大项目1项、国家一般项目5项和省部级科研项目10项，出版专著7部。在《经济研究》、《管理世界》、《经济学季刊》、《世界经济》、《中国工业经济》、《金融研究》、《统计研究》等发表论文50余篇。

　　叶茂，1979年出生，安徽人，经济学博士、高级经济师，现任中国人民银行阳江市中心支行副行长。早年本科毕业于北京大学经济学院，后在中山大学取得经济学硕士和博士学位。长期在中国人民银行系统从事金融稳定、金融改革、货币信贷管理等工作，曾被选派参加国务院金融领域重大课题研究和国家金融安全课题研究，参与多项国家社科基金、自然科学基金和人行总行、广州分行重点课题研究。在《中山大学学报（社会科学版）》、《中国工业经济》、《中国金融》、《学术研究》、《南方金融》等发表论文20余篇。

　　郭家新，1973年出生，籍贯安徽，经济学博士，现任佛山市人民政府金融工作局局长。长期在中国人民银行系统从事金融监管、外汇管理、货币管理等工作，曾任中国人民银行广州分行副处长、处长。1996年获得南开大学金融学学士学位，2013年获得中山大学经济学博士学位。近年来在《学术研究》、《中国金融》、《上海金融》、《金融经济学研究》等发表多篇论文。

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