《项目投融资决策》以项目管理知识体系为依据,全面介绍了项目投融资决策中涉及的主要理论和方法,注重理论与实际相结合,力求做到通俗易懂。主要内容包括项目投资与价值创造、投资决策、不确定性分析与风险分析、项目融资方案的相关分析、项目评价,以及针对具体行业的项目分析评价。书中特别关注了近年来我国基础设施建设、房地产、公共事业项目和中外合资项目的投融资决策实践,其中有许多内容是创新性的实践成果,较好地体现了对项目投融资决策研究领域的前瞻性、内容的新颖性和方法的实用性。为了便于读者自学,各章末有本章小结,并在每篇末配备了相关案例供读者练习。
《项目投融资决策》适合作为普通高校工商管理、金融、经济学专业本科生和研究生,特别是MBA学生的教材,也可供对项目投融资感兴趣的读者参阅。
项目投融资决策课程是以预测为前提,以投资效果为目的,通过有效利用各种市场融资手段筹集资金,从技术上、经济上、管理上对项目进行全面综合的分析研究。它是法律、财务管理、技术经济学和投资学等多学科的有机融合;一方面它综合了多个相关专业课程的基本原理,另一方面它与企业和项目的具体实践紧密结合,具有学科综合性和实际应用性的特点。项目投融资决策的理论和方法在现实中应用广泛,有效的投融资决策可以使企业或项目的资产得以增长,也可以利用别人的资金开展自己的业务。在中国,自改革开放以来,投融资活动始终是拉动经济与社会快速发展的重要动因。
本书以中国项目管理知识体系为依据,是在认真研究我国项目决策的程序、评估理论和方法的产生背景、完善过程的基础上完成的,并特别注重以项目投融资决策的实践来提出和回答问题。同时,考虑了不同项目投融资决策的特点,特别是近年来我国基础设施建设、房地产、公共事业项目和中外合资项目的投融资决策实践,其中很重要的是,有许多内容是创新性的实践成果,较好地体现了对项目投融资决策研究领域的前瞻性、内容的新颖性和方法的实用性。
本书共分五篇(共计二十章),其中第一章至第六章由孙秀峰负责撰写,第七章至第二十章由周颖负责撰写。书中前三篇(第一章至第十三章)较为全面地介绍和讨论了项目投融资过程中涉及的管理与决策问题。第一篇为价值创造(第一章至第二章),阐述了价值创造在投融资决策中的地位、价值创造的来源以及价值表现等相关问题;第二篇为投资决策(第三章至第六章),介绍了项目投资决策理论与方法及其应用;第三篇为融资方案(第七章至第十三章),分析了融资方案设计的步骤、程序、影响因素、具体方案及其在此基础上的方案比较;第四篇为项目评价(第十四章至第十七章),深入浅出地介绍了项目评价理论与评价方法体系;第五篇为项目举例(第十八章至第二十章),从实务应用的角度研究如何进行项目投融资,并结合案例分析加以说明。 在本书编写的过程中,大连理工大学管理学院的武慧硕、方索琴、艾辉、张满飞、翁继林、李硕、徐继伟等参与了部分工作,特此对他们表示感谢。限于水平和时间关系,也由于项目投融资决策课程的政策和实践性质,其内容更新变化较快,本书难免存在不足之处,恳请学界同仁和广大读者予以批评指正。
周颖,博士大连理工大学财务管理研究所副教授、硕士生导师,中国注册资产评估师、注册咨询工程师(投资)。主要讲授财务管理课程,研究方向为项目投融资决策、风险管理。近年来,发表学术论文20余篇,主持教育部及省级科研课题5项,参与国家级课题8项,出版著作3部。2009年10月赴美国新泽西州立大学做访问学者。主修金融风险管理。
孙秀峰,博士,大连理工大学管理学院讲师,专长为金融风险管理。
第一篇 论
第一章 项目与价值创造
第一节 造企业价值的项目投资
第二节 金流量管理与企业价值
本章小结
第二章 项目与项目投资决策概述
第一节 项目的理论界定
第二节 项目投资概述
第三节 项目投资决策概述
本章小结
安例一 投资政策
第二篇 项目投资决策
第三章 投资估算
第一节 概述
第二节 设投资估算
第三节 设期利息估算
第四节 流动资金估算
本章小结
第四章 项目投资决策方法
第一节 静态经济效果评价方法
第二节 动态经济效果评价方法
第三节 基准折现率的确定理论
本章小结
第五章 项目投资方案的决策分析
第一节 互斥型项目投资方案的决策分析
第二节 独立型项目投资方案的决策分析
第三节 资本约束、项目群与项目投资优化
本章小结
第六章 不确定性分析与风险分析
第一节 概述
第二节 敏感性分析
第三节 盈亏平衡分析
第四节 风险分析
本章小结
案例二中国平安高调入主富通集团
第三篇 项目融资决策
第七章 项目融资
第一节 项目融资的定义
第二节 项目融资的结构
第三节 项目融资的参与者
第四节 项目融资的实施步骤
第五节 项目融资的运用范围
本章小结
第八章 项目融资环境
第一节 项目融资的法律环境
第二节 项目融资的经济环境
第三节 项目融资的金融环境
第四节 项目融资的政治环境
第五节 项目投资的税务条件及项目所在地的具体环境的分析和评价
本章小结
第九章 融资模式和投资产权结构
第一节 项目融资主体
第二节 项目融资模式
第三节 投资产权结构
本章小结
第十章 项目管理筹措
第一节 项目资本金制度
第二节 对外商投资企业注册资本的要求
第三节 既有法人项目资本金筹措
第四节 新设法人项目资本金筹措
本章小结
第十一章 债务资金筹措
第一节 债务资金筹措方案
第二节 融资方式
第三节 信用保证措施
本章小结
第十二章 基础设施项目的融资模式
第一节 BOT融资模式与PPP融资模式
第二节 TOT融资模式与ABS融资模式
第三节 PFI融资模式
本章小结
第十三章 融资方案设计与优化
第一节 编制项目资金筹措方案
第二节 资金结构分析
第三节 融资风险分析
第四节 资金成本分析
本章小结
案例三项目融资分析
第四篇 项目评价
第十四章 项目财务分析
第一节 概述
第二节 项目现金流量
第三节 项目财务赢利能力分析
第四节 项目偿债能力和财务生存能力分析
第五节 不确定性分析
第六节 非经营性项目财务分析
本章小结
第十五章 项目经济分析
第一节 概述
第二节 经济效益和经济费用
第三节 经济效益和经济费用的估算
第四节 经济分析评价
第五节 经济费用效果分析
本章小结
第十六章 项目经济影响分析
第一节 经济影响分析概述
第二节 项目经济影响分析方法
本章小结
第十七章 项目社会评价
第一节 概述
第二节 社会评价过程
第三节 项目社会评价方法
第四节 社会评价中的公众参与
第五节 社会评价报告
本章小结
案例四项目评价
第五篇 项目投融资实务与应用
第十八章 公共事业类项目投资评价
第一节 公共事业类项目投资评价概述
第二节 公共事业类项目的收益与成本
第三节 公共事业类项目投资评价方法
第四节 公共事业类项目的国民经济评价
第五节 公共事业类项目评价中应注意的几个问题
本章小结
第十九章 房地产类项目投资评价
第一节 房地产类项目投资的范围和分类
第二节 房地产类项目投资的特点
第三节 房地产类项目的投资费用估算
第四节 房地产类项目投资评价方法
本章小结
第二十章 中外合资经营项目投资评价
第一节 中外合资经营项目概述
第二节 中外合资经营项目的财务评价
第三节 中外合资经营项目的国民经济评价
第四节 中外合资经营项目的不确定性分析
本章小结
案例五 铁路项目评价
案例六 房地产项目评价
参考文献
(2)空气。在项目建设期、试生产期和经营期可能排放出的空气污染物及控制措施。
(3)水。项目建设可能会对水造成的污染及成本。如项目建设对地表水如湖水、溪流及河水的影响,为了不污染水资源需改道所花费的成本等。
(4)对植物和动物生态环境的影响。尤其当项目涉及对濒危动植物的影响时,应格外重视对这一内容的说明。
(5)对公众健康的影响。应把对在项目建设或经营中存在的对人类健康造成的潜在危害的分析摆在非常重要的地位。因为许多医学数据表明,诸如空气排放物、电磁体和辐射等会对人类健康造成严重危害。
(6)噪声。如果项目位于居民居住区域或人群集中区,噪声可能成为公众十分敏感的因素。
(7)历史和文化因素。如果项目靠近历史或文化重要区,如名胜古迹等,那么应对这些古迹或文物的影响加以重视。
(8)人口迁移问题。在诸如水利建设项目中,可能会涉及对当地人的迁移问题,为此,在环境报告中应分析人口迁移的时间和成本,以及迁移地是否被接受等。
对于以上这些环境报告中的内容,必须在取得当地政府的许可后,项目方可实施,同时要对公众公开,以取得公众的支持,为项目的顺利开展提供较好的前提条件。
(二)环境影响因素确定及环境影响程度分析
在全面分析项目所在地的环境信息后,就可根据工程项目类型、性质和规模来分析和预测该工程项目对环境的影响,找出主要影响因素,以便进行环境影响程度分析。
(1)工程建设项目对自然环境的影响是指对水、土壤、大气等环境要素的影响。对水质的影响,包括对地下水和地表水的影响(含水的路径、流量、水质和水位影响)。对大气环境质量的影响主要是指排放的气体污染物对人类和动物的健康和生产力产生不利的影响,如酸雨对建筑物的破坏等。对土壤质量的影响,一般包括污染影响、对土壤和土地资源的破坏和土壤沙化这三个方面的影响。
(2)工程建设项目对生态环境的影响,重点是指对动植物造成的影响。例如,动物通常会由于在其生活地区赖以生存的食物或植物遭到破坏而间接受到影响。一般来说,植被和野生生物有可能受工程项目的不利影响,尤其是珍稀物种。
(3)工程建设项目对美学的影响,是指工程建设项目对与美感有关事物的作用。美感是人们对具有审美价值的客体(环境质量),从耳、眼、鼻感官开始,通过想象、情感、道德等多种心理要素的相互作用,综合而成的一种心理感受状态,如色彩和尺寸的和谐、清新的空气等。有关美学的影响因素,可选择土地、空气、水、生物和人造景物等。前四项因素应强调其美学价值,而人造景物对环境产生影响的主要因素是拟建项目的设计造型与原有景观是否协调。
(4)工程建设项目对社会经济环境的影响,主要是指工程建设项目对人的影响,这些影响既可能是工程建设项目对经济、社会、人类健康和福利产生的直接影响,也可能是间接影响。