可能，没有任何一个经济学家能像海曼·明斯基那样因全球金融危机而大放异彩。尽管少数经济学家在2000年提出要警惕风险，但明斯基早在半个世纪之前就提出了前瞻性的预测与提示，创立了著名的金融不稳定假说。然而时至今日，明斯基依旧被排除在主流经济学派以外。很少有人能深刻了解其著作，更少有人能充分理解其理论的重要性。这本书用通俗易懂的语言，首次为广大读者生动再现了这位特立独行的经济学家的真知灼见。本书作者L.兰德尔·雷向我们展示，理解明斯基的理论不仅能帮助我们预见下一次危机的来临，而且我们也许能提前采取措施以预防危机发生。
正如雷所阐述的，明斯基*重要的观点是稳定中蕴含着不稳定。当似乎实现了强劲、稳定的经济增长时，我们就已经为经济崩溃埋下隐患。在金融危机爆发前，主流经济学家力图证明经济较之前更加稳定，但他们的预测彻底错误，因为他们完全漠视了明斯基在此领域的洞察力。在这本书中，作者还介绍了明斯基对于货币与银行、贫穷与失业、资本主义的进化发展历程，以及对金融体系改革、促进经济稳定的政策建议。
1、 在金融危机爆发之前，投资者倾向于承担更多风险，随着经济向好的时间不断推移，投资者承受的风险水平增加，直到超过收支不平衡点而崩溃。资产价值崩溃的临界点即为明斯基时刻。明斯基时刻常被经济学界拿来指代金融危机的爆发。
2、 明斯基经济理论的核心金融不稳定假说解释了金融周期背后隐藏的逻辑。经济从强健的金融结构转变成脆弱的金融结构。经济繁荣时期鼓励了更高的风险行为，如果金融危机被政府的快速干预所消除，就会导致不稳定性日益加剧，也即稳定中蕴含着不稳定。
3、 经济周期划分4个阶段：商业资本主义，金融资本主义，管理与福利国家资本主义，基金经理资本主义。越往后的阶段，衍生性越强，金融性、货币性越强，相应地，经济的内在不稳定性也越强。
4、 明斯基金融危机理论诞生于半个世纪前，对当下中国金融市场仍有警示意义。警惕金融创新带来的金融管制放松，金融虚拟化加剧金融不稳定性，债务风险带来金融脆弱性，大宗商品、房地产和资产泡沫等问题。对于当下中国金融市场提供真实写照。
引 言
海曼·明斯基对经济金融领域有着不可忽视的贡献，本书以 阐述他的主要理论观点为宗旨。
本书并不是海曼·明斯基的自传或个人思想史，而是以扩大理论受众为主要目的。相比弗里德曼通俗生动的著作，明斯基以文笔 晦涩夸张著称，即便真正的经济学家也难以把握，这造成了其理论
的受众范围较小。本书避免通篇的专业术语，而是用平实的语言解 释明斯基的理论，便于想要学习的读者深刻体会到明斯基理论的重大意义，他堪与查尔斯·达尔文、西格蒙德·弗洛伊德和米尔顿·弗
里德曼比肩。
众所周知，因为弗里德曼文笔平实而使人容易入门，所以他的著作有很多读者。相比之下，明斯基的著作往往并不是面向普 通读者，因此难于被人理解。即便试图让读者理解，由于文风较为夸张晦涩，也难以实现。他的理论需要有人做翻译。
然而，对明斯基的著作进行平铺直叙的翻译可能无法吸引广大读者，写作题材必须有吸引力，必须具有可读性。因此，本书选取了明斯基对全球金融危机的预见分析作为切入点，分析解读其理论观点与建议。2008 年全球金融危机并非金融危机事件的终结，明斯基的前瞻性视角能使我们意识到今后危机的演进脉络。
阅读本书可以帮助读者更好地理解金融危机及其处理方式， 但本书并不止步于金融危机。明斯基的理论不仅能让我们了解此 次金融危机的发生过程，而且能让我们识别危机的根源以及形成
因素。
本书围绕明斯基平生的研究主题展开，大致分为三个部分进 行论述：基于明斯基的知名著作《稳定不稳定的经济》提出的金融 不稳定假说，早期关于就业、分配不均和贫困的观点，20 世纪80 年代中期之后关于货币经理资本主义（Money Manager Capitalism） 的研究。尽管这些成就都是相关的，但将明斯基的事业分为不同 阶段将更有利于学习。
明斯基毕生的研究都包含了一个主题，即与多数经济学家观 点不同，他认为市场运行从来不是平稳的。对广为流传的经济学 学说进行无关痛痒的修改无法弥补其本身的缺陷。明斯基之所以
重要是因为他在经济金融领域提供了完全不同的视角。
明斯基的成就是非凡的。明斯基是众人关注的焦点：一位睿智 的学者，身材高大，机智风趣。在他年轻时的一张照片中，明斯基抽着雪茄，十分潇洒。即便后来年事已高，他依然保持着一颗童心。我第一次见到他时的那个场景仍然历历在目。记得他慢吞吞地走进教室，嘴里嘟囔着：
怎么学生一年比一年多呢。最后进教室的人一定要关好门，免得外面的人听到了我们在讲什么。 随后，他开始了一场精彩的讲座，内容极为丰富，从威廉·詹宁斯·布 赖恩的《黄金十字架》演讲，到纽约银行家稀奇古怪的起诉书，
还讲到了此前一天圣路易斯红雀队的篮球比赛。
我为明斯基教授担任助教期间，他曾把我叫去，劝诫我思想可以开放激进，服装还是传统的好。办公室不是穿着背心、裤 衩和人字拖的场所，领带、衬衣和长裤比较适宜。后来我才知道，他读研究生时，他的老师兰格教授曾给过他一模一样的建议。
由于不提供笔记和教学大纲，也不指定阅读，明斯基先生大概担心学生难以适应自己的教学方式，从而对本科生们的成绩异常大度。他经常以你们必须记住……作为开头，然后讲述很早之前发生的事情。明斯基先生的语言总是很独特，他套用了华尔街的行话，
又喜欢保持神秘，比如将购买资产说成在资产中 占有一席之地， 将卖掉资产偿还债务说成出售位置获取头寸， 所以听众得逐步适应这种表述。
每当讲述了一个较难理解的问题时，他还会得意地眨眨眼。
明斯基先生虽然享受成为被关注的焦点，但并不喜欢别人随意诠释自己的观点，他也从不肆意评论别人的著作。他总是很谦虚地说自己站在了巨人的肩膀上，其实，他自己也是让我们踩着
肩膀的巨人。
感谢普林斯顿大学出版社的执行主编塞思·迪奇克（Seth Ditchik）邀请我写作这样一本书，感谢埃里克·蒂莫格尼（Eric Tymoigne）和其他学者对本书提供的有用建议，感谢利维经济研究所（Levy
Economics Institute）在公休假期间对我的资助，帮助我完成本书，感谢迪米特里·帕帕季米特里乌（Dimitri
Papadimitriou）和简·克雷格尔（Jan Kregel）将明斯基的著作整理至其档案馆，感谢埃丝特·明斯基（Esther Minsky）、 戴安娜·明 斯基（Diana Minsky）和艾伦·明斯基（Alan Minsky）多年来的友谊。最最重要的是，谨以此书感谢海曼·明斯基先生对我的支持和鼓励。
L.兰德尔·雷
经济学学者，师从知名经济学家海曼·明斯基。现为美国巴德学院利维经济研究所高级学者。他撰写出版了多部论著，代表作有《明斯基时刻：如何应对下一场金融危机》以及《现代货币理论与理解现代货币》。
译者简介
张田
高级经济师，硕士，毕业于西安交通大学管理学院，任职于中国人民银行西安分行。先后在德国、英国及新加坡进修培训，曾两次为国际研讨会担任翻译。跟踪并翻译了国际组织出台的多项国际监管准则与报告。
张晓东
中国人民银行金融研究所博士后，任职于中国人民银行西安分行。曾承担世界银行、教育部、中国博士后科学基金等多个研究项目，在《金融研究》等核心期刊发表多篇论文，出版合著4部研究作品，含专（译）著。
推荐序·
引言·
导论
华尔街范式·
危机再度降临·
全球金融危机的教训·
经济学界意识到明斯基的重要性·
明斯基对于稳定性假设的驳斥·
经济学家的过失·
第1章明斯基一生的主要贡献
明斯基的主要研究领域·
改革资本主义·
第2章宏观经济与未选择的道路
全球经济危机前的主流经济学理论·
凯恩斯的理论革命·
关于凯恩斯的政策革命·
经济崩溃的政策经验·
第3章金融不稳定假说
早期贡献：经济周期理论·
投资的金融理论·
增加卡莱茨基投资利润关系·
货币主义理论的缺陷·
1970年后金融系统的转型·
第4章货币与银行
银行是做什么的·
金融机构及金融系统的运行状况·
银行的种类·
结论·
第5章如何应对贫困与失业
向贫困宣战
向贫困宣战的理论缺陷·
严格的充分就业·
就业是否能消除贫困·
私人投资战略是否能拉动经济增长·
公共就业战略：最后雇主计划·
严格充分就业的阻碍·
明斯基的消除贫困策略·
对最后雇主计划的补充·
第6章全球金融危机
金融资本主义和管理福利国家资本主义·
货币经理资本主义·
新政的失败和不稳定的产生·
金融泡沫、温和增长与政府预算·
金融化、分层与流动性·
全球金融危机的政策应对·
会如何应对危机·
第7章金融改革
好银行：一个审慎银行家的做法·
金融体系应该做什么·
如何改革银行·
第8章结论：以改革来促进稳定、民主、安全和平等
资本主义的三个基本缺陷·
促进经济的资本发展·
明斯基的改革议程·
支付体系改革·
促进稳定、安全和民主的制度设计·
结论·
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