本书基于地方政府融资平台债务风险的顺周期性机制进行研究，系统梳理我国地方政府融资平台的内涵、发展历程及政策演变，分析我国地方政府债务风险的现状，研究地方政府预期杠杆率和实际杠杆率动力学机制引致的风险顺周期性，并提出化解地方政府债务风险、维护我国金融及经济稳定性的政策建议。
本书特点
本书清晰地分析了地方政府融资平台发展与政策变迁，地方政府融资平台债务使用效率及影响因素分析，国外地方政府融资及管理模式分析，地方政府融资平台债务风险顺周期机理研究，地方政府融资平台债务风险顺周期性实证分析，地方政府融资平台转型发展及风险分析，此外，作者还给出了相关研究结论与政策建议。
使用建议
本书可供从事地方政府融资与债务风险研究的政府、高校、研究机构的专业人员借鉴学习，也可作为高等院校金融相关专业的参考用书。
前言
在2008年次贷危机和国内经济下行双重压力下，2009年至2012年，地方政府融资平台快速增长，成为地方政府债务融资主体。截至2014年年末，地方政府负有偿还责任的债务余额为15.4万亿元，负有担保责任的债务和可能承担一定救助责任的债务余额为8.6万亿元，其中以融资平台为主体举借的债务占地方政府债务总额的七成以上。地方政府融资平台为我国城镇化建设及地方经济发展发挥了重要作用，但也暴露出债务规模失控、融资成本高企、项目实施效率低、债务透明度差等问题。2015年以来，各部委陆续出台政策规范地方政府举债责任，剥离融资平台地方政府融资职能，平台公司面临转型发展。但从目前运作上看，地方政府引导基金、政府与社会资本合作项目（PPP） 等创新融资模式仍与融资平台紧密结合，并在实施过程中衍生出新的地方政府隐性债务风险。探索我国地方政府融资平台的风险形成机制及演化路径，对我国化解地方政府债务风险、防范系统性金融风险具有重要的理论和现实意义。
本书从地方政府融资平台债务风险的顺周期性机制上进行研究。首先系统梳理我国地方政府融资平台的内涵、发展历程及政策演变，从地方政府债务风险特征、融资平台债务使用效率及地方政府性债券收益率影响因素三个方面分析我国地方政府债务风险的现状。在分析和借鉴国外地方政府债务管理模式基础上，以金融脆弱性理论分析框架结合存量流量一致模型，建立包含地方政府的宏观经济各部门之间的存量流量表，研究地方政府预期杠杆率和实际杠杆率动力学机制引致的风险顺周期性，并建立计量经济学模型进行地方政府融资平台债务风险顺周期性的实证分析。结合当前地方政府融资平台转型发展中凸显的问题，建立逆向选择模型分析隐性债务风险生成机理。在此基础上，提出化解地方政府债务风险、维护我国金融及经济稳定性的政策建议。
本书是国家社会科学基金青年项目（12CJY106）的研究成果。华东理工大学出版社为本书的出版付出了辛勤劳动，在此表示感谢！
郑庆寰，女，1976年生于黑龙江省哈尔滨市，1997年毕业于哈尔滨工业大学管理学院国际金融专业，获工学学士学位；2000年毕业于哈尔滨商业大学产业经济学系，获经济学硕士学位；2009年毕业于同济大学，获管理学博士学位；2013—2014年北京大学经济学院访问学者。
2000年至今任华东理工大学商学院金融学系教师，主要研究方向为金融风险管理，包括金融脆弱性、金融危机、互联网金融、地方政府债务风险管理等。近年来已发表论文20余篇、主持多项科研项目，包括国家社会科学基金、教育部人文社科基金、上海市决策咨询项目等。担任中国系统工程学会系统动力学专业委员会委员。
第一章 绪论００１
第一节 研究背景／ ００３
第二节 主要研究内容／ ００４
第三节 研究方法及创新点／ ００５
一、研究方法／ ００５
二、创新点／ ００７
第二章 地方政府融资平台发展与政策变迁００９
第一节 地方政府融资平台的概念界定／ ０１１
第二节 地方政府融资平台的类型／ ０１４
一、按照业务特征分类／ ０１５
二、按照现金流覆盖率分类／ ０２０
三、退出类地方政府融资平台／ ０２２
第三节 地方政府融资平台的发展历程／ ０２５
一、萌芽阶段（１９７８—１９９３ 年）／ ０２５
二、初创阶段（１９９４—１９９７ 年）／ ０２６
三、推广阶段（１９９８—２００８ 年）／ ０２７
四、爆发阶段（２００８—２０１０ 年）／ ０２９
五、治理阶段（２０１０—２０１３ 年）／ ０３０
六、转型发展阶段（２０１４ 年至今）／ ０３９
第四节 小结／ ０５１
第三章 地方政府融资平台债务使用效率及影响因素分析０５５
第一节 地方政府融资平台债务类型及风险特征／ ０５７
一、地方政府融资平台的债务类型／ ０５７
二、地方政府债务现状分析／ ０６１
三、地方政府债务的形成机制分析／ ０７０
四、地方政府融资平台债务风险类型及特征／ ０７３
第二节 地方政府债务使用效率评估／ ０８０
一、理论与文献综述／ ０８０
二、研究模型及变量选取／ ０８３
三、实证结果及分析／ ０９３
第三节 城投债与地方债收益率宏观影响因素分析／ ０９９
一、文献综述／ １００
二、地方债和城投债收益率的特征分析／ １００
三、地方债和城投债收益率宏观影响因素的实证分析／ １０４
第四节 小结／ １１７
第四章 国外地方政府融资及管理模式分析１１９
第一节 国外地方政府投融资领域／ １２１
一、投资领域为非竞争产业／ １２１
二、投资活动符合“黄金法则”／ １２３
三、地方政府投融资活动与分权程度高度相关／ １２４
四、引入社会资本主要考虑财政风险和效率因素／ １２５
第二节 国外地方政府融资模式／ １２５
一、公私合营模式／ １２５
二、市场化融资模式／ １２９
第三节 国外地方政府债务管理制度安排／ １３５
一、需求管理：来自上级政府的管理／ １３５
二、供给管理：市场约束／ １３７
三、需求与供给管理融合：上级控制和市场约束结合／ １３８
四、地方债务监管体系／ １３９
第四节 发达地方政府债务管理实践———以美国为例／ １４０
一、美国地方政府债务基本情况／ １４０
二、美国地方政府债券信用评级／ １４２
三、美国地方政府的债务监督体系／ １４３
四、对隐性和或有负债估算方法的改革／ １４４
五、美国地方政府的破产机制和联邦政府的救助／ １４６
第五节 发展中国家地方政府债务管理改革实践／ １４７
一、金砖国家———加强债务风险管理／ １４７
二、墨西哥———探索市场化监管模式／ １５４
三、欧盟转轨国家———从预算约束到预算责任／ １５６
第六节 小结／ １６９
第五章 地方政府融资平台债务风险顺周期机理研究１７１
第一节 研究背景／ １７３
第二节 理论及文献综述／ １７５
一、存量流量一致性模型（ＳＦＣ）／ １７５
二、金融脆弱性假说（ＦＭＬ）／ １７９
三、ＳＦＣ 与ＦＭＬ 的融合／ １８０
四、地方政府债务风险顺周期性／ １８１
第三节 地方政府融资平台债务风险顺周期机制———基于金融脆弱性分析框架／ １８２
一、地方政府融资平台预期杠杆率变化及其影响／ １８３
二、预期杠杆率和实际杠杆率的相互作用机制／ １８５
第四节 包含地方政府融资平台的四部门ＳＦＣ 模型／ １８８
一、基本假设和ＳＦＣ 模型构建／ １８８
二、融资购买资本品对地方政府融资平台收益的影响／ １９０
三、主要结论／ １９２
第五节 地方政府融资平台杠杆率的内生动力学机制／ １９３
一、投资的驱动因素／ １９３
二、地方政府融资平台杠杆率的动力学机制／ １９５
第六节 家庭部门扩大消费对地方政府债务风险影响／ １９８
一、家庭部门扩大消费对杠杆率的影响／ １９８
二、家庭部门借贷消费对杠杆率的影响／ ２００
第七节 小结／ ２０３
第六章 地方政府融资平台债务风险顺周期性实证分析２０５
第一节 我国财政收支的周期性特征研究／ ２０７
一、理论和文献综述／ ２０７
二、我国中央财政和地方财政现状／ ２１０
三、我国财政收支的周期性特征／ ２１４
四、主要结论／ ２１７
第二节 地方政府融资平台债务风险的顺周期性特征／ ２１８
一、地方政府融资平台债务风险顺周期性机制／ ２１８
二、地方政府融资平台杠杆率／ ２１９
三、数据与指标选取／ ２２１
四、实证及结果分析／ ２２２
第三节 地方政府融资平台债务风险顺周期性影响因素分析／ ２２４
一、地方政府融资平台杠杆率的影响因素／ ２２４
二、地方政府融资平台债务风险影响分析／ ２２６
三、地方政府融资平台债务风险顺周期性实证检验／ ２２９
四、融资平台债务风险顺周期性影响因素的检验／ ２３４
第四节 小结／ ２４３
第七章 地方政府融资平台转型发展及风险分析２４５
第一节 地方政府融资平台转型发展背景分析／ ２４７
一、地方政府和国企“去杠杆” 成为经济工作重点／ ２４７
二、融资平台转型发展政策环境／ ２４８
三、地方政府融资平台转型发展的困境和难点／ ２４９
第二节 地方政府融资平台转型发展的ＰＰＰ 模式／ ２５１
一、ＰＰＰ 的概念／ ２５２
二、ＰＰＰ 的模式及特征／ ２５３
三、我国ＰＰＰ 模式的发展现状／ ２５７
第三节 ＰＰＰ 模式化解地方债务的思路与问题／ ２６３
一、ＰＰＰ 模式化解地方债务的工作思路／ ２６３
二、ＰＰＰ 项目运行中的隐性债务风险／ ２６６
三、地方政府违规举债的表现／ ２７０
四、我国ＰＰＰ 项目规范监管及项目清理／ ２７３
第四节 地方政府融资平台转型发展的逆向选择风险／ ２７８
一、债权与股权模式下平台融资意愿对比分析／ ２７９
二、债权与股权融资下逆向选择对比分析／ ２８１
三、债权与股权组合融资模式下的逆向选择问题／ ２８３
四、政府引导基金对平台融资逆向选择的影响／ ２８６
五、补贴或转移支付对平台融资逆向选择的影响／ ２９０
六、引入担保机构对平台融资逆向选择的影响／ ２９５
七、主要结论／ ２９７
第五节 小结／ ２９９
第八章 地方政府融资平台债务研究的结论与政策建议３０１
第一节 全书主要结论／ ３０３
第二节地方政府债务风险顺周期性的应对策略／ ３０５
一、以“融资杠杆率” 作为地方政府债务风险监管工具／ ３０５
二、协调不同部门的杠杆率传导机制／ ３０６
三、实施供给侧改革，通过需求增长降低地方政府债务风险／ ３０６
四、审慎推进信贷资产证券化发展／ ３０７
五、深化资本市场改革，以地方政府债券为主要融资方式／ ３０８
第三节 提高地方政府债务使用效率的建议／ ３０９
一、建立地方政府自我约束负债的财政体制／ ３０９
二、强化制度建设，控制、缩小债务规模／ ３１０
三、完善政府官员的晋升激励制度／ ３１０
第四节 促进地方政府债券发展的政策建议／ ３１０
一、发展以地方债为主的市政债体系／ ３１０
二、营造有利于债券市场发展的平稳货币政策环境／ ３１１
三、扩大债券市场投资者范围，发挥价格功能，维持市场稳定发展／ ３１１
参考文献 ３１２
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