资产短缺对我国经济增长的影响研究_阳旸著_9787509676899

本书以“全面剖析资产短缺内涵，科学研究资产短缺影响经济增长的理论基础与实证分析，做好保障金融安全、金融稳定与虚实经济相融合的工作”为目的，通过“发现问题-理论分析-现实考察-实证研究-政策建议”的思路展开研究。

改革开放初期，中国经济的主要特征之一表现为商品短缺。经过40多年经济高速增长、市场经济建设与金融发展，绝大多数产品已经供过于求，引起了商品过剩、产能过剩，但是金融资产尤其是安全金融资产供不应求的矛盾却未发生实质性改□，出现了资产短缺。当前，我国经济发展进入了新时代，社会主要矛盾也发生了历史性□化，资产短缺揭示了我国经济目前面临的不是商品短缺的问题，而是由高储蓄引发的对金融资产价值保值、贮藏的强烈需求，以及居民、企业对金融资产持有、投资的旺盛需求与金融体系对金融资产供给相对短缺、低效之间的矛盾。因此，资产短缺成为了经济新常态下与过剩经济并存的另一个极端性发展失衡问题，并引发了经济发展过程中一系列重大问题，如高杠杆、泡沫化经济、影子银行和地方债危机等。中央政治□第四十次集体学习和第五次全国金融工作会议特别强调要做好新时代金融工作、防控金融风险、保障金融安全。因此，深入研究资产短缺，探究资产短缺对我国经济增长的影响，能为政府制定政策、做出决策提供重要参考。
　　目前，国内外学者更多的是对金融市场的供给或者需求单方面进行研究，未能将金融资产的供给和需求统一起来综合性分析相关问题，关于国际间资产短缺的研究方兴未艾，但是对一个经济体内部出现资产短缺现象的研究仍是寥寥无几。所以，研究中国省级层面资产短缺情况拓展了研究视角与研究内容的创新性。
　　本书以“全面剖析资产短缺内涵，科学研究资产短缺影响经济增长的理论基础与实证分析，做好保障金融安全、金融稳定与虚实经济相融合的工作”为目的，通过“发现问题一理论分析一现实考察一实证研究一政策建议”的思路展开研究，具体分为以下几个主要部分：
　　□□，梳理国内外研究金融供需与资产短缺的文献，全面、科学地概述了资产短缺的内涵，从安全金融资产的供求差异层面进行界定与计算，并排除证券化、中介化行为的影子银行等相关金融资产。
　　第二，建立理论框架剖析资产短缺影响经济增长的理论框架，包括资本渠道和金融渠道，总结了资产短缺影响实体经济增长的理论框架，以及分析了资产短缺的结构性影响因素，包括金融发展、储蓄需求以及宏观经济因素。
　　第三，归纳概述我国几类主要金融资产的发展规模以及结构性特征，并对我国主要宏观经济发展指标进行现实性描述与相关分析。
　　第四，基于资产短缺视角对金融发展再思考，提出根据金融资产的总体和结构性供需，以金融资产作为研究金融发展的单元和对象，资产短缺作为衡量金融均衡发展的新标准和新逻辑，既包含金融资产量性和质性特征.也充分体现了金融资产的规模、结构，反映了一个国家整体性、结构性的金融资产平衡或失衡的情况，以及与实体经济关联的多层次问题。
　　第五，资产短缺与经济增长、虚实经济发展失衡、金融安全存在密切关系，需要对理论与现实进行实证检验。以中国□001~□014年省级面板数据为样本，基于资产短缺与经济增长的理论关系及影响机理，使用工具□量两阶段□小二乘估计方法和分位数回归方法探究了资产短缺与经济增长的关系，进一步考察了资产短缺对资本存量与经济产出关系的调节效应，以及资产短缺对金融发展与经济产出的调节效应，结果发现资产短缺与经济增长呈显著正相关，但是对资本存量与经济产出关系存在显著负向调节作用，对金融发展与经济产出关系存在显著正向调节作用，并且这两种调节效应都存在地区异质性。同时，也发现资产短缺是导致虚拟经济过热、实体经济遇冷和资金“脱实向虚”的重要原因。通过扩展新凯恩斯混合菲利普斯曲线，利用工具□量两阶段□小二乘估计方法和工具□量分位数回归方法进行实证检验，发现资产短缺与实体经济发展呈显著负相关，且资产短缺对实体经济的影响存在地区异质性。由此，资产短缺与经济增长是“快而脆弱”的关系，资产短缺与经济产出总量是“大而脆弱”的关系。虽然在一定程度上表现出了资产短缺对经济增长存在促进作用，但是这种效果是短期而非长期、持续性的，是以牺牲长期经济稳定性、加剧金融脆弱性和加剧经济运行风险为代价的。
　　第六，由于资产短缺是金融、经济结构演进中的一种非正常状态，也是造成虚实经济发展失衡，影响经济不稳定与非可持续发展的重要根源。有必要对影响资产短缺的主要因素做出经验上和计量上的分析与判断。通过选取我国省级面板数据为样本，运用系统GMM模型探析了金融发展、储蓄需求以及宏观经济因素对资产短缺的重要影响。

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