本杰明·格雷厄姆从哥伦比亚大学毕业后不久，美国就加入了第一次世界大战。随着股市剧烈下跌和峰值波动，政府控制了铁路工业，通货膨胀和利率急剧上升，经济萧条即将来临。正是在这样的背景下，格雷厄姆开始为《华尔街杂志》撰写文章。
本书则是由格雷厄姆的学生汇集了其在1917—1927年为《华尔街杂志》撰写的36篇文章，其中不仅展示了那个时期的经济动荡，而且展示了这位传奇投资者关于价值投资和证券分析的早期想法，正是这些早期的思想和理论激发和鼓舞了诸如沃伦·巴菲特、赛斯·克拉尔曼、查理·芒格等无数顶级的投资者。
格雷厄姆的文章集可谓一门可以长久学习的课程，它不仅为投资者指明了方向，而且给出了在不同经济金融环境下，面对资产类别、投资工具和经理人风格各不相同的情况，投资者如何解决投资评估问题的方法。
罗德尼·G.克莱因，华尔街历史学家，也是格雷厄姆在加州大学洛杉矶分校任教时的学生。他在俄亥俄州马西隆市建立了克莱因证券市场博物馆和图书馆。
戴维·M.达斯特，特许金融分析师，摩根士丹利投资集团创始总裁、常务董事。曾担任资产配置委员会主席和全球财富管理集团首席投资策略师。
第一部分? 1917 年 9 月至 1918 年 9 月
导读 002
第 1 章? 令人好奇的债券市场 011
不合逻辑的债券价格——投资者误区——某些外国债券的价格异常
第 2 章? 大北方矿业股票的估价 018
基于 1914 年和 1916 年的经营状况——矿山的寿命——与斑岩铜矿的对比——对当前市场价格的看法
第 3 章? 灵感铜业 1917 年的困难与成就 026
矿石的估价与战争税——成本与利润——股票的投资价值
第 4 章? 内华达联合公司——矿业不死鸟 035
拒绝咽气的“垂死矿井”——不断变化的资产负债表——内华达股票的投资价值
第 5 章? 已投资本的秘密 041
战争税准备金牵扯出的有形资产——实际价值与账面价值
第 6 章? 已投资本的秘密 2：钢铁巨头的税务之谜 049
不同阶段的美国钢铁税——其他钢铁与设备股票——税收准备金过多与不足
第二部分? 1918 年 9 月至 1919 年 1 月
导读 060
第 7 章? 美国农业化工公司与弗吉尼亚 - 卡罗来纳化工公司 066
它们的价格偏离正轨了吗——美国农业为何遥遥领先——战争与和平年代都必需的化肥
第 8 章? 高收益低风险的投资 076
偏见和机会——利润为 6% 至 10% 的安全债券——债券、优先股和普通股推荐名单
第 9 章? 联合天然气公司的隐形资产 087
它还会回到 150 美元吗——集团收益和资产价值的准确评价——对重要债券的分析
第 10 章? 寻找债券名单中的“便宜货” 097
价格诱人的金边铁路股票—— 一些便宜的工业债券——皮尔利斯卡车汽车公司的债券——投资中的未解之谜
第三部分? 1919 年 4 月至 1924 年 12 月
导读 108
第 11 章? 吸引投资者的工业优先股 133
减免正常税的重要性——近来上升的投资地位——评判价值的多种因素——优质股票推荐
第 12 章? 北太平洋铁路公司超过大北方铁路了吗 142
姊妹公司间的竞速赛——实体与财务特性分析——北太平洋铁路公司的隐形资产——名义上的优先股
第 13 章? 被忽视的连锁商店股票 151
麦考利连锁商店不为人知的优点——低价带来的吸引力——与它自命不凡的对手相比
第 14 章? 对冲的艺术 160
利润最大化与损失最小化——作为交易媒介的可转换股票——危险市场中的操作原则：安全第一
第 15 章? 最好的糖业股是哪只 168
商品糖强劲的市场地位——五只上市债券的比较分析——资本结构与经营效率的重要性
第 16 章? 美国国际集团股票的“崩盘” 177
满怀期待终落空——42 美元的股票便宜吗——关于公司和子公司的事实与数据
第 17 章? 固特异轮胎橡胶公司的重组 187
不合时宜的扩张导致资不抵债——繁荣过后突如其来的灾难——重组计划的细节与公司前景的讨论
第 18 章? 53 美元的联合药业股票便宜吗 197
从 83 美元开始暴跌的原因
第 19 章? 铁路股票的投机机会 207
影响铁路股价值的新情况——尝试估计将来的盈利能力——对六只股票的详细讨论
第 20 章? 算法与股票的价值 217
影响盈利能力的资本结构——妙手偶得的神奇效果——用保证金购买公司
第 21 章? 关于债券收益的真实谈话 229
每个小投资者都应该知道的事—— 一部意义深刻的金融短剧
第 22 章? 解读“雷丁案” 238
股东们面临的问题——分拆前后的盈利能力——煤炭资产的秘密
第 23 章? 如何在当前市场的具体案例中应用科学的转换理论 248
对活跃在市场上的众多证券的比较优势的审查
第 24 章? 少有人知的八只便宜股票 262
主要以现金或等价物为保证的股票——前面没有债券或优先股——一组非常有趣的股票
第 25 章? 低价股票的长线投资机会 277
两种“便宜股票”——八只值得讨论的股票——聪明的投机还是疯狂的赌博
第 26 章? 六只价廉物美的低价派息股票 292
有利可图的投资
第 27 章? 雷丁公司——市场中的“睡美人” 302
被误导性比较掩盖的优异表现——投资现实与投机的可能性
第 28 章? 确定铁路优先股价值的简单方法 309
投资者应该关注什么——建议和注意事项
第四部分? 1925 年 1 月至 1927 年 1 月
导读 324
第 29 章? 低价股票汇总清单 338
七只在即时收益和长期前景上有吸引力的低价派息股票
第 30 章? 切萨皮克 - 俄亥俄州铁路公司的股东是否遭受了不公平的对待 346
对范·斯威林根铁路并购案的分析——子公司的收益与其收购价相比如何
第 31 章? 铁路公司合并对证券价值的影响 356
如何解决合并中的问题
第 32 章? 如何在股市中淘便宜货 367
枯燥却非常暴利——当前的一些便宜股票
第 33 章? 小股东的胜利 379
范·斯威林根合并方案的致命缺陷——对并购局势的影响——三家合并公司的价值
第 34 章? 美国钢铁公司的账面价值之谜 389
普通股是否值每股 280 美元——资产与收益的对比——钢铁行业的重要特征
第 35 章? 定期股票股利何时有益，何时有害 399
第 36 章? 新时代证券选择中的歧视 410
1926 年的市场教训对 1927 年的启示
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